近期以伊冲突的爆发，使得全球避险情绪急剧升温。传统避险资产的表现出现明显分化股票配资链接，黄金价格强势突破历史高位，而美元和美债却未能发挥预期的避险功能。这一现象反映出市场对避险资产的偏好正在发生深刻变化，投资者的避险逻辑也在重新构建。
黄金地位的历史性跃升
欧洲央行最新发布的报告显示，黄金已经超越欧元股票配资链接，成为全球第二大储备资产。按市场价计算，截至2024年年底，黄金在全球官方储备资产中占比约20%，而欧元占比为16%。美元仍以46%的占比位居第一，但其在全球外汇储备中的份额已从2000年的超过70%下降至2024年的57.8%。
全球央行的黄金增持行为成为推动这一变化的重要力量。2024年全球央行黄金增持量连续第三年超过1000吨，这一速度创下历史新高，是21世纪10年代年均水平的两倍。截至2024年年底，全球央行持有的黄金储备已达到3.6万吨，接近1965年创下的历史高位3.8万吨。
国际金价的持续上涨为黄金储备价值的提升提供了重要支撑。自2024年年初以来，国际金价上涨将近62%，4月曾突破每盎司3500美元的历史高位。在最新的以伊冲突中，Comex期金价格创下每盎司3452美元的历史最高收盘位，虽未能刷新4月盘中创下的历史最高位3509美元，但依然改写了历史最高收盘纪录。
传统避险资产的失色表现
与黄金的强势表现形成鲜明对比，美元和美债在本轮地缘冲突中的避险表现令人失望。ICE美元指数在以色列对伊朗发动袭击后仅温和上涨，今年迄今为止仍比去年同期下跌了9.5%。这种表现进一步强化了美元作为全球避险货币地位正在削弱的迹象。
美债市场的表现更是出人意料。在避险情绪高涨的交易日，美债价格不仅未能上涨，反而出现了下跌。指标美国10年期美债收益率上涨6.7个基点，至4.424%，市场对通胀上升的担忧压过了避险买需。这种反常现象显示，通胀担忧和财政风险正在侵蚀着投资者对传统避险资产的信任。
市场人士指出，美债在当前市场的风险厌恶情绪中，已不再具有传统的"避险"属性。没有出现购买美国主权债务的典型避险行为，取而代之的是收益率上升。这一变化反映出投资者对美国财政状况和通胀前景的担忧正在加深。
长期以来支撑美元避险地位的基础也在发生动摇。市场弥漫的避险基调提醒投资者，今年美元的下跌更多地反映了长期增长担忧股票配资链接，而并非短期对美国资产流动性需求的任何变化。中东紧张局势被视为看跌美元观点需要应对的风险，而非游戏规则改变者。
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